تاسازيون سو خيارات الأسهم

الخيارات الثنائية.

تاس سو خيارات الأسهم.

سو - اقتباس الأسهم لشركة سونكور للطاقة - مسن ماني.

تاريخ ستوكباير والربح من خلال التنبؤ تحركات السوق مع خياراتنا الثنائية وخيارات زوج منصة التداول عبر الإنترنت.

دسوم الخيار سلسلة | بويرشاريس الصينية يوان خافت سو الأسهم.

استراتيجية التداول دمي #### خيارات الأسهم سو الأسهم الخيارات الثنائية الشركات التابعة برنامج #### أفضل دليل الخيارات الثنائية.

ليزا T. سو - تصفح الوظائف حسب الراتب رانجيس - الراتب.

يتم توفير عروض أسعار الخيارات المتأخرة حسب بيانات أسعار الفائدة وتوزيعات الأرباح) أو إدخال رمز الأسهم أو الخيارات، وستقوم قاعدة البيانات بملء كل تلك الحقول.

مثيرة للاهتمام وضع سو وخيارات الاتصال لشهر يناير 2018.

نظرية التسعير الخيارات والتطبيقات l يوفر الخيار للحامل الحق في شراء أو بيع النحاس = قيمة المكالمة إذا كان سعر السهم سو.

خيارات الأسهم للاستثمار في، حساب ثنائي حساب بم.

وو، الزعيم المعترف بها في عالم الرياضة والترفيه العالمي، ويضم نجوم لا مثيل لها من الحلبة بما في ذلك جون سينا، راندي ...

سو الخيار سلسلة | شركة سونكور للطاقة المحدودة - ياهو المالية.

الرواتب والمكافآت وخيارات الأسهم وجوائز الأسهم وغيرها من التعويضات ليزا T. سو، الرئيس والمدير التنفيذي في أجهزة ميكرو أدفانسد. كم فعلت.

سو: سونكور إنيرجي Inc. - سلسلة الخيارات - زاكس.

الفصل 5 الخيار نظرية النظرية والنماذج يشترى مشتر الخيار شراء الأصول [الأسهم] S هو سعر السهم الحالي؛ يتحرك السعر حتى سو مع.

غوغل فينانس: ابحث عن أكبر الأسهم باستخدام أداة فرز الأسهم.

سو - سونكور الطاقة شركة الرسم البياني، اقتباس والأخبار المالية من مزود الرائدة و بيغشارتس الحائز على جائزة.

فهم خيارات الأسهم - كبو خيارات الصرف.

كارا ترانزاكسي تداول الفوركس الأسهم خيارات التداول مرات؛ فقط علاج حمض الجزر مع حمض الهيدروكلوريك. الفوركس 1 دقيقة استراتيجية التداول كورسو أوبيرادور الفوركس.

تعلم كيفية إعداد واستخدام مخططات الأسهم للخيارات الثنائية.

على الرغم من أن خيارات الأسهم يتم ملاحظتها بشكل عام في عقود تعويضات المدير التنفيذي (سيو)، إلا أن هناك جدلا نظريا حول ما إذا كان سهم أوبتيو.

وو - الموقع الرسمي.

23/11/2017 & # 0183؛ & # 32؛ سو الأسهم اقتباس، والأخبار المالية من مزود الرائدة والحائز على جائزة ماركيتواتش.

سلسلة الخيار لشركة سونكور للطاقة (سو) - سوق الأسهم اليوم.

سبس ويكليس سم خيارات ذكرت سعر البيع في السوق الأولية من كل سهم المكون. سبس ويكليس الخيارات لديها حجم النظري من حوالي 230،000 $.

سونكور إنيرجي Inc. (سو) أوبتيون شين - ستوك بوتس & أمب.

المادة الموظفين بعنوان مثيرة للاهتمام وضع سو وخيارات الدعوة لشهر يناير 2020، حول خيارات الأسهم، من قناة خيارات الأسهم.

تاس سيت - الصفحة الرئيسية.

26/12/2018 & # 0183؛ & # 32؛ أوبتيونس-ترادينغ-إدوكاتيون / 21627 / ديفيرانس-بيتوين-أوبتيونس-أند-فوتشرز / ديفيرانس بيتوين أوبتيونس أند فوتشرز بي ووو ستوك إنديكاتس.

خيارات الخيارات - مجلس الخيارات الصناعة (أويك)

عرض أحدث أسعار الأسهم سو والرسوم البيانية على مسن ماني. الغوص أعمق مع الرسوم البيانية التفاعلية وأهم القصص من شركة سونكور للطاقة

خيارات الأسهم والرئيس التنفيذي التعويض من قبل.

11/11/2018 & # 0183؛ & # 32؛ المستثمرين في شركة سونكور للطاقة (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: نيس: سو) شهدت خيارات جديدة أصبحت متاحة اليوم، لانتهاء يناير 2018. واحدة من نقاط البيانات الرئيسية التي تذهب.

استراتيجيات التداول الخيار لرمز الأسهم سو، الأسهم.

خيار شراء الأسهم. وحدة الأسهم المقيدة (رسو) القيمة بمرور الوقت. خيارات لها قيمة إذا كان سعر السهم يرتفع فوق سعر المنحة، ولكن قد لا يكون لها قيمة إذا كان السهم.

3. وحدات الأسهم المقيدة ووحدات أداء الأداء ل.

الكازينوهات أميريستار (أسكا ممارسة لجميع أسهم الأسهم في ذلك الوقت خاضعة لهذا الخيار الأسهم ويمكن أن تمارس لأي.

شركة سونكور للطاقة [سو] | خيارات شركة سونكور للطاقة.

هل إكسكوتيف ستوك أوبتيون إكسيرسيسس مدفوعة بمعلومات خاصة؟ أبستراكت في هذه الدراسة، ونحن التحقيق في مدى ممارسة خيارات الأسهم التنفيذية.

سو خيارات سلسلة.

عرض سلسلة الخيار دسوم الأساسية ومقارنة خيارات بويرشاريس يوان يوان ديم سو على ياهو المالية.

رسوس أو خيارات أيهما أفضل للموظف؟

سلاسل الخيارات لبيع المكالمات ويضع، لرمز سو، من قناة خيارات الأسهم.

سو الأسهم - سونكور إنيرجي إنك ملخص | Investopedia.

البقاء حتى موعد مع أسعار الأسهم سو سو في الوقت الحقيقي، والرسوم البيانية التاريخية وأحدث الأخبار المالية والاستثمار البيانات لشركة سونكور للطاقة

سو خيارات سلسلة - سونكور الطاقة شركة خيارات سلسلة.

سو: سونكور إنيرجي Inc. خيارات سلسلة الأسهم الاقتباس. الحصول على أحدث الخيارات سلسلة الأسهم اقتباس المعلومات من زاكس بحوث الاستثمار.

تاسازيون سو خيارات الأسهم.

تاسازيون سو خيارات الأسهم.

تاسازيون سو خيارات الأسهم.

خيارات الأسهم: سلاح استراتيجي للنمو - فوربس.

قارن وسطاء الخيارات الثنائية ومعرفة كيفية تداول الخيارات الثنائية. يمكنك قراءة استعراض الخيارات الثنائية واحتيال استعراض حول تداول الخيارات الثنائية.

خيارات الأسهم - ماركيتواتش.

06.01.2018 & # 0183؛ & # 32؛ الأسهم الخيار. وحدة الأسهم المقيدة (رسو) القيمة بمرور الوقت. خيارات لها قيمة إذا ارتفع سعر السهم فوق سعر المنحة، ولكن قد لا يكون لها قيمة إذا.

سلسلة الخيار لشركة سونكور للطاقة (سو) - سوق الأسهم اليوم.

سلسلة خيارات محدثة لشركة سونكور للطاقة - بما في ذلك سلاسل الخيار سو مع الدعوة وطرح الأسعار، بعد مكاسب الأسهم الكبيرة،

سبس ويكليس سم خيارات - شيكاغو مجلس خيارات الصرف.

تاريخ ستوكباير والربح من خلال التنبؤ تحركات السوق مع خياراتنا الثنائية وخيارات زوج منصة التداول عبر الإنترنت.

مثيرة للاهتمام سو وضع وخيارات الدعوة ل 6 مارس - فوربس.

سكاريكا غلي إبيسودي باساتي o أبوناتي أغلي إبيسودي فوتوري دي ستوك ماركيت أند أوبتيونس فان بريسنتاتي دا سبيسيتشيدار غراتيتامنت.

خيارات الأسهم تاسازيون 2018.

21.01.2018 & # 0183؛ & # 32؛ المستثمرين في شركة سونكور للطاقة (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: نيس: سو) شهدت خيارات جديدة تبدأ التداول اليوم، لانتهاء 20 سبتمبر. واحدة من نقاط البيانات الرئيسية التي تذهب.

معلومات التعويض عن ليزا T. سو، الرئيس و.

الاعتبارات الضريبية للدولة للمحترفين خطة الأسهم A. الدولة ضريبة المعاملة من الخيارات الأسهم استنادا إلى الاتحادية من الأسهم المكتسبة عند ممارسة إسو.

خيارات الأسهم - بورسا إيتاليانا.

عرض سلسلة خيار SU. TO الأساسية ومقارنة خيارات سونكور إنيرجي إنك. على ياهو فينانس.

سوبر خيارات ثنائية وسطاء التعليقات | أعلى الخيارات الثنائية.

احصل على كومكاست كورب (كمسسا: نسداق) في الوقت الحقيقي أسعار الأسهم والأخبار والمعلومات المالية من نبك.

خيارات الخيارات - مجلس الخيارات الصناعة (أويك)

عرض الأساسية سلسلة خيار سو ومقارنة الخيارات من شركة سونكور للطاقة على ياهو المالية.

SU. TO الخيار سلسلة | سونكور إنيرجي إنك. الأسهم - ياهو.

22.09.2017 & # 0183؛ & # 32؛ البقاء حتى موعد مع أسعار الأسهم سو سو في الوقت الحقيقي، والرسوم البيانية التاريخية وأحدث الأخبار المالية والبيانات الاستثمارية لشركة سونكور للطاقة

مثيرة للاهتمام وضع سو وخيارات الدعوة لشهر يناير 2020.

خيارات استهداف الإعلانات في فاسيبوك | الفيسبوك الأعمال.

خيارات الأسهم تاسازيون 2018. 21.06.2017 ألينا-مالفينا 4 تعليقات. خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي هو قضية عالمية - انظر كيف يمكن لشركة كمغ دعم خطط خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. خيارات الأسهم،

سو الأسهم - سونكور إنيرجي إنك ملخص | Investopedia.

الخيارات الثنائية 101 ما هي الخيارات الثنائية؟ إذا كنت ترغب في تداول العقود الآجلة الذهب، أسهم أبل، أو الين الياباني، يمكنك أن تفعل كل شيء من نفس المنصة.

الخيار الثنائي - ويكيبيديا.

03.03.2018 & # 0183؛ & # 32؛ الفيديو المضمنة & # 0183؛ & # 32؛ كيف يتم فرض ضرائب على الأسهم المقيدة؟ وتخضع الأسهم المقيدة ووحدات رسو للضريبة بشكل مختلف عن الأنواع الأخرى من خيارات الأسهم، مثل النظام القانوني أو غير القانوني.

الخيارات الثنائية 101 - تعلم أساسيات.

2 млн + проверенных поставщиков на Алибаба. Получите выгодное предложение!

شركة سونكور للطاقة [سو] | خيارات شركة سونكور للطاقة.

مصدر للتعليم والأدوات حول خيارات الأسهم، الأسهم المقيدة، وخطط شراء الأسهم الموظف، وغيرها من أشكال التعويض الأسهم.

الاعتبارات الضريبية للدولة للمحترفين خطة المخزون.

13.11.2017 & # 0183؛ & # 32؛ مقالة الموظفين بعنوان مثيرة للاهتمام سو وضع وخيارات الاتصال لشهر يناير 2020، حول خيارات الأسهم، من قناة خيارات الأسهم.

فهم خيارات الأسهم - كبو خيارات الصرف.

منصة التداول عبر الإنترنت متخصصة في انخفاض تكلفة الأسهم وخيارات التداول.

مقارنة الفوركس والخيارات الثنائية: وهو حق لك؟

هناك ثلاثة خيارات لاختيار خيارات استهداف الجمهور الأساسي - وهي ميزات الاستهداف المضمنة في مدير الإعلانات ومحرر الطاقة - تسمح لك بذلك.

دليل الضرائب العالمية لإيطاليا - ميستوكوبتيونس.

الحصول على بيانات سلسلة الخيار الحرة ل سو. البحث عن المكالمات ووضع أسعار الإضراب، آخر سعر، تغيير، حجم، وأكثر من ذلك لخيارات الأسهم سونكور الطاقة.

تصنيف ديلوس ميجوريس السماسرة دي الفوركس.

ريشيرتشيز ديس فيشيرس إت أشيتيز-إن ليس ليسنسس ديركتيمنت ديبويز أدوب فوتوشوب سيسي، إنديسيغن سيسي إت ليس ستوك أبليكاتيونس كريتيف كلاود. جمع المجموعة الرئيسية جمع إنفينيت الفورية. بريكس بريكس ماكس شس :. كأس إسبريسو ب.

أداة تعريف إنجليزية غير معروفة، بني اللون، ورق، خمر القربان المقدس، عزل عزل، عن، أضاء، أصبح رماديا، الخلفية. خريف العمر، بني اللون، تنزه. هو بطل. أداة تعريف إنجليزية غير معروفة، فنجان القهوة، إلى، قهوة، بينما، الشرب، بني اللون، تاس، اعياد، كونسيبت. التركيز الانتقائي كوب. إبريق الزجاج، بسبب، الحليب الطازج، ب، بارومتر، أيضا، كرواسانت، عن، الأزرق، أخرق، الخلفية.

أعلى الأسهم مع نسخة الفضاء. المشروبات الساخنة نظارات الرموز. أداة تعريف إنجليزية غير معروفة، أبيض، فنجان القهوة، عزل عزل، على أبيض، الخلفية. ثمار، بسبب، الأسود، تشوكيبيري، متحضر، ب، بروسسينغ. الصباح، خمر القربان المقدس، بسبب، بني اللون، أيضا، حسن، الوردات، الزهرات، عن، الأزرق، الخيارات، الخلفية.

خيارات الفائز الذهب على السجادة الحمراء. شرب، ايقونة، سهل، ايقونة. سوف تاس مثل كوب من الشاي. نوس فوس أوفرونس 10 صور أدوبي الأسهم! سيرفيسز أتشتر فندر ديس إيماجيس خدمة الشركات.

5 الأفكار على & لدكو؛ تاس سو خيارات الأسهم & رديقو؛

سجل سجل ورقة باستخدام وصلات الإنترنت والكتب لحيوانك.

في عام 2002، فرودو، وهو شمپانزي يبلغ من العمر 27 عاما درسته جين غودال، انتزع وقتل طفلا في الرابعة عشرة من العمر، مياسا ساديكي، في تنزانيا.

قد تدرك أنه في حين كنت تعتقد أن الموضوع الخاص بك هو جانب واحد، فسرت القراء بشكل مختلف جدا.

كوتش أكبر منطقة في الولاية وأكبر منطقة في البلاد.

حفظ النباتات وجمعها: محاولة نحو الحفاظ على جونيبيروس كومونيس.

notturnando.

راكوجلي لي تو إمبريسيوني ألا لوسي ديل سول & # 8230؛ / & # 8230؛ E بوي سفيلوبال دي نوت داندوغلي تونو e كولور.

الخيار للتجارة & # 8211؛ ديريفاتي فينانزياري & # 8220؛ بوت & أمب؛ CALL & # 8221؛

المكالمات ووضع & # 8211؛ شراء خيارات الأسهم.

أحد الأسباب التي تجعل المستثمرين يحبون شراء خيارات الأسهم هو أنك يمكن أن تستفيد منها ما إذا كان الأسهم الخاصة بك ترتفع في السعر، أو لأسفل. هذا يختلف عن شراء الأسهم العادية، حيث يمكنك كسب المال فقط عندما ترتفع الأسهم الخاصة بك في السعر.

وذلك لأن هناك أنواع مختلفة من الخيارات في السوق، لتلائم احتياجات مختلف المستثمرين. 2 أبسط أشكال هي خيار الدعوة، التي ذكرناها أعلاه، وعكسها، وضع خيارات.

في الأساس، عند شراء خيارات الأسهم، يمكنك شراء خيار الاتصال إذا كنت تتوقع سعر السهم الأساسي في الارتفاع. على العكس من ذلك، يمكنك شراء خيارات بوت على الأسهم التي تتوقع أن تنخفض.

ويكفي أن نقول عند هذه النقطة أنه عند شراء خيارات الأسهم، يمكنك شراء خيارات بوت عندما تتوقع سعر الأسهم ذات الصلة إلى النزول.

استدعاء ووضع سينثتيكش.

تجارة الفراشة الطويلة والقصيرة.

الفراشة هو موقف الخيار الذي يتكون من 2 ينتشر العمودي التي لديها سعر الإضراب المشترك. وبعبارة أخرى، ينطوي تداول الفراشات على موقع فتح حيث يتم شراء الخيارات (إما المكالمات أو الصفقات) بسعر 3 أسعار مختلفة. الطريقة التي يتم بها إنشاء هذه الخيارات يجعل فراشة موقف له كل من خسائر محدودة وأرباح محدودة.

الفراشة طويلة يمكن إنشاؤها باستخدام إما جميع خيارات الاتصال أو جميع الخيارات وضعت. بسبب التكافؤ وضع الدعوة، فراشة طويلة إنشاؤها باستخدام خيارات الاتصال سوف تتصرف مثل فراشة طويلة إنشاؤها باستخدام خيارات وضع. وبعبارة أخرى، فإنه لا يهم حقا ما إذا كنت تستخدم المكالمات أو يضع لخلق فراشة طويلة الخاص بك. مثالنا هنا سوف تركز على الإصدار باستخدام خيارات كاليفورنيا ليرة لبنانية.

يمكن إنشاء الفراشة طويلة عن طريق شراء خيار الاتصال في المال (إيتم)، وبيع 2 في المال (أتم) خيارات الاتصال وشراء آخر خارج من المال (أوتم) خيار المكالمة. هذا هو في الواقع مزيج من 2 متعارضة خيارات انتشار الرأسي، وبالتالي لماذا يعرف الفراشة أيضا باسم انتشار الفراشة.

الجمع بين الملف الشخصي الربح من هذه الخيارات 4 الدعوة، وسوف تجد أنه إذا انخفض سعر السهم، وسوف تواجه خسائر محدودة (وهو قسط الأولي الذي دفعته للتجارة فراشة بأكملها). وبالمثل، إذا ارتفع سعر السهم مرتفع جدا، وسوف تواجه أيضا خسائر محدودة. ومع ذلك، إذا كان سعر السهم يبقى بالقرب من محيط سعر الإضراب أتم، سوف تتلقى ربحا محدودا.

وهذا يجعل فراشة طويلة استراتيجية خيار محايد جيد لتقلب منخفضة، لأنك تراهن على سعر السهم لا تتحرك كثيرا من أجل جمع أقصى قدر من الأرباح. وهي أيضا استراتيجية منخفضة المخاطر، لأن خسائرك محدودة إذا تعطل السهم أو يتسلق بشكل غير متوقع. لسوء الحظ، هذا يرافقه أرباح محدودة أيضا. كما ذكر أعلاه، يمكن أيضا إنشاء الفراشة طويلة باستخدام جميع الخيارات وضعت بدلا من جميع خيارات الاتصال.

فراشة طويلة تنطوي على شراء مكالمة إيتم، بيع 2 المكالمات أتم وشراء مكالمة أوتم. وهي استراتيجية محايدة منخفضة المخاطر لأسهم التقلبات المنخفضة. يمكنك الوصول إلى الحد الأقصى من الأرباح إذا كان السهم لا يحرك كثيرا. سوف تتكبد أقصى خسائر محدودة إذا كان السهم يتصاعد جدا أو يسقط منخفضة جدا.

فراشة قصيرة هي العكس تماما من فراشة طويلة. بدلا من شراء نداء إيتم، بيع 2 نداءات الصراف الآلي وشراء مكالمة أوتم، يتم إنشاء فراشة قصيرة عن طريق بيع إيتم، وشراء 2 المكالمات أتم وبيع مكالمة أوتم. كما كان من قبل، يمكن إنشاء الفراشة قصيرة باستخدام جميع الخيارات وضعت بدلا من جميع خيارات الاتصال.

الفراشة قصيرة & # 8217؛ s الربح الشخصي هو عكس فراشة طويلة & # 8217؛ ق. إذا انخفض سعر السهم، سوف تتلقى أقصى قدر من الأرباح المحدودة (وهو قسط الائتمان الأولي الذي تلقيته عند فتح موقف فراشة قصيرة). وبالمثل، عندما يتسلق سعر السهم، سوف تتلقى أيضا ربحا محدودا. ومع ذلك، إذا لم يتغير سعر السهم كثيرا، سوف تواجه خسارة، على الرغم من أن الخسارة محدودة أيضا.

كما يمكن أن يرى من الوصف أعلاه، ويقصد الفراشة قصيرة لتكون استراتيجية عالية في التقلب ولكن محايدة في الاتجاه (أي تتوقع أن يتحرك السهم كثيرا، ولكن لا أعرف في أي اتجاه). وكملاحظة جانبية، قد لا يكون هذا أفضل استراتيجية بالنسبة لك إذا كنت تتوقع بالفعل تقلبات عالية وغير مؤكدة في اتجاه سعر السهم. كل من سترادل و سترانغل استراتيجيات أيضا نفس العجاف نحو تقلب عالية واتجاه محايد، ولكن مع فائدة إضافية أن لديهم القدرة على الربح غير محدود. ومع ذلك، فإن الفائدة من الفراشة قصيرة هو أنه هو موقف الائتمان حيث يمكنك جيب قسط الأولي عند إنشائه.

فراشة قصيرة تنطوي على بيع مكالمة إيتم، وشراء 2 نداءات الصراف الآلي وبيع مكالمة أوتم. وهي استراتيجية عالية في التقلب ولكن محايدة في الموقف. بل هو موقف الائتمان. يمكنك تحقيق ربح محدود إذا كان السهم يتسلق أو يسقط. تتكبد خسائر إذا لم يتداول السهم كثيرا.

تحذير واحد عن كل من تجارة فراشة طويلة وقصيرة: هذه المراكز تنطوي على شراء وبيع الخيارات في 3 أسعار الإضراب. بالنسبة لمعظم وسطاء الخيار، وهذا يعني أنك سوف تدفع 3 عمولات لفتح هذا المنصب، و 3 لجان أخرى لإغلاقه. سوف تحتاج إلى النظر في هذه اللجان الإضافية (التي تختلف من وسيط إلى وسيط) عند محاولة تحديد ما إذا كانت الفراشة ستكون مربحة لظروفك.

كونديفيدي كيستو:

Correlati.

نافيكازيون أرتيكولي.

ريسبوندي أنولا ريسبوستا.

وأفراد أسرتي يقولون دائما إنني أضيع وقتي هنا.

على شبكة الإنترنت، ومع ذلك أعرف أنني الحصول على تجربة كل يوم من خلال قراءة مثل هذه المواد الجيدة أو الاستعراضات.

وظيفة ممتازة. أنا & # 8217؛ م الذهاب من خلال بعض هذه القضايا.

أنا & # 8217؛ تعلم بعض الاشياء الممتازة هنا. ارتباطك بالتأكيد يستحق لإعادة النظر.

أنا مفاجأة كيف محاولة الكثير كنت مكان لجعل هذا النوع من.

موقع بالمعلومات كبيرة.

أنت & # 8217؛ حتى تبرد! لا & # 8217؛ أعتقد أنني & # 8217؛ قرأت من خلال واحد.

شيء من هذا القبيل من قبل. لطيفة جدا لاكتشاف شخص مع بعض الأفكار الحقيقية ثيوس الموضوع.

حقا .. شكرا جزيلا لبدء هذا الأمر. هذا الموقع هو شيء & # 8217؛ ق المطلوبة على شبكة الإنترنت، سوميون مع القليل من الأصالة!

مقال ممتاز. استمر في كتابة هذا النوع من المعلومات على موقعك.

إم أعجب حقا به.

مرحبا هناك، لقد بيرفورميد وظيفة رائعة.

أنا & # 8217؛ ليرة لبنانية بالتأكيد ديغ ذلك وفور بلدي باورت يوصي أصدقاء ممي جدا.

أنا واثق من أنها & # 8217؛ ليرة لبنانية النحل استفادت من هذا الموقع.

النشرة الإخبارية.

النشرة الإخبارية الملكية الخاصة.

كون كيستا بريما إديزيون ديلا بريفات إكيتي نوسليتر، تشيومنتي ستوديو ليجال ها إيل بياسير دي إنوغورار أونا سيري بيريوديكا دي بريفي بوبليكازيوني ديديكات آل سيتوري ديل بريفات إكيتي إن إيطاليا. لو سكوبو ديلا النشرة الإخبارية & إغراف؛ كويلو دي فورنير أون أجيل أكتيل سترومنتو دي أغيورنامنتو e بريمو أبروفونديمينتو إن ميريتو a نوفيت & أغريف؛ تشريعي o جيوريسبرودنزيالي e أد ألتر تيماتيش دي بوسيبيل إنتيريس بير غلي أوبيراتوري.

في كيستو بريمو نوميرو سي سوفيرميامو، إن بارتيكولار، سول نوفيت & أغريف؛ فيسكالي إن ماتيريا دي أجيفولازيوني بير غلي إنفستيمنتي إن سوسيتي & أغريف؛ في إناء دي بدء e في المواد الغذائية دي خيارات الأسهم. سيجو أونا بريما بريسنتازيون ديل نوفيت & أغريف؛ والتشريعية في مجال المساعدة المالية. سي أوفر كوالش سبونتو إن تيما دي فينانزيامنتي ريلاتيفي أد أوبيرازيوني سو سوسيتي & أغريف؛ quotate.

سوي تيمي ريجولامنتاري، في سونو ديل أوزيرفازيوني إن ماتيريا دي أبليسابيليت & أغريف؛ ديلا ميفيد أي سيرفيزي دي أدفيسوري بير i فوندي دي بريفات إكيتي. ألا لوسي ديل مانوفري e ديلا نورماتيفا إميس بير فرونت فرونت ألا ستريتا كريديتيزيا، سيجو أونا بانوراميكا ديلا ديريتيفا ديلا كوميسيونيس يوروب إن ماتيريا دي إيوتي دي ستاتو أغلي إستيتوتي فينانزياري. في & إغراف؛ أونا بريف نوتا إن ماتيريا دي كلوسول دي & لدكو؛ دراغ-ألونغ & رديقو؛ كونتينوت إن ستاتوتو سولا فاليديت & أغريف؛ ديل كوالي سي & إغراف؛ ريسنتيمنت برونونسياتو إيل تريبونال دي ميلانو إن سيد كوتيلار. سي تشيود إنفين كون ألكوني سبونتي سول c. d. سباس دي ماتريس أوسا e سولا بوسيبيل نسخة طبق الأصل إد وتيليززو دي حكاية موديلو نيل نوسترو أوردينامنتو e ميركاتو.

سي أوغوريامو تشي لا نوسليتر بوسا إسير دي فوسترو إنتيريس. ريستيامو ناتورالمنت a ديسبوسيزيون بير كوالاليسي أبروفونديمينتو إن ريلازيون ألي تيماتيش تراتات.

ديتاساتي غلي إنفستيمنتي نيلي ستارت-أوب؟

في بارتيكولار ل & [رسقوو]؛ الفن. 3، فاصلة 1 ديل ديكريتو، ها إنترودوتو نيل & [رسقوو]؛ الفن. 68 ديل تيستو أونيكو ديل إمبوست سوي ريديتي أبروفاتو كون إيل دير 917/1986 (& لدكو؛ تور & رديقو؛) i كومي 6- بيس e 6- تر تشي بريفيدونو، آل فيريفيكارسي دي ديترمينات كونديزيوني، إيل ريكونوسيمنتو دي أون & رسكو؛ إسنزيون دال إمبوست سوي ريديتي ديلي بلوسفالينز رياليززات سو بارتيسيبازيوني كواليفيكات e نون كواليفيكات، نيلا ميسورا إن كوي تالي بلوسفالنز فينغانو ريينفيستيت، إنترو دو أني دال كونسيغيمنتو، إن سوسيتي & أغريف؛ تشي سفولغانو لا ميديسيما أتيفيت & أغريف؛ e تشي سيانو كوستيتوت دا نون بي & أوغراف؛ دي تري أني.

والثور؛ بيرسون فيسيش ريسيدنتي؛

والثور؛ طبقات المجتمع وagrave. سيمبليسي إد إكيبارات ريسيدنتي؛

والثور؛ إنتي نون كومرسيالي ريسيدنتي؛ ه.

والثور؛ سوجيتي نون ريسيدنتي بريفي دي ستابيل أورغانيززازيون إن إيطاليا.

سي سيغنالا، كون ريغاردو أي نون ريسيدنتي، تشي لا كونفينينزا ديل & رسكو؛ أجيفولازيون إن إسيم أندر & أغريف؛ فالوتاتا تينيندو بريسنت كوانتيتو بريفيستو دال سينغول كونفورزيوني كونترو لي دوبي إمبوسيزيوني.

إن ريلازيون آل & [رسقوو]؛ أمبيتو أوججيتيفو دي أبليكازيون ديلا نورما، دال نوفو فاصلة 6- بيس ديل & [رسقوو]؛ الفن. 68 ديل توير ريسولتا تشي l & رسكو؛ إسنزيون سي أبليكا ألا سيسيون دي بارتيسيبازيوني كواليفيكات e نون كاليفيكات ديريفيانتي دالا بارتيسيبازيون آل كابيتال دي:

والثور؛ طبقات المجتمع وagrave. كومرسيال دي بيرسون إد إكيبارات دي كوي آل & [رسقوو]؛ الفن. 5 ديل توير؛ ه.

والثور؛ طبقات المجتمع وagrave. دي كابيتالي ريسيدنتي دي كوي آل & رسكو؛ آرت. 73، فاصلة 1، ليتراما a) ديل توير.

سونو إن سوستانز إسكلوس دال & رسكو؛ أجيفولازيون لي بارتيسيبازيوني إن سوسيتي & أغريف؛ سيمبليسي، إن إنتي كومرسيالي e نون كومرسيالي إد إن سوسيتي & أغريف؛ إد إنتي نون ريسيدنتي.

A كيستو بروبوسيتيو & إغراف؛ أوبيراتونو أوسرفار كومي l & رسكو؛ إسكلوسيون دال & رسكو؛ أجيفولازيون ديل بلوسفالنز ديريفيانتي دالا سيسيون دي بارتيسيبازيوني إن سوسيتي & أغريف؛ نون ريسيدنتي بوتربب ريسولتاري إن كونتراستو كون إيل برينسيبيو كومونيتاريو دي ليبيرت & أغريف؛ دي موفيمنتو دي كابيتالي، إن فيرت & أوغراف؛ ديل كوال & إغراف؛ إمبيديتو ميمبراري ترا إنفستيمنتي إن سوسيتي & أغريف؛ إستير إد إنفستيمنتي إن سوسيتي & أغريف؛ residenti.

أي سينسي ديل كوما 6- بيس سونو إنولتر أسيميلات ألا سيسيون دي بارتيسيبازيوني:

والثور؛ لا سيسيون دي كونتراتي إنديكاتي نيلي ليتر c) e c - بيس) ديل كوما 1 ديل & [رسقوو]؛ الفن. 67 (سيو & إغراف؛ دي كونتراتي دي أسوسيازيون إن بارتيسيبازيون e دي سينتيرسنزا ديفرزي دا كيلي دي كوي l & رسكو؛ أبورتو & إغراف؛ كوستيتوتو سولو دا لافورو)؛ ه.

والثور؛ لا سيسيون دي سترومنتي فينانزياري إنديكاتي نيلي ليتر c) e c - بيس) ديل & [رسقوو]؛ الفن. (سيو & إغراف؛ ديجلي سترومنتي فينانزياري لا كوي ريمونيرازيون & إغراف؛ كوستاريتا توتالمنت دالا بارتيسيبازيون أي ريسولتاتي إكونوميسي ديلا سوسيتي & أغريف؛ إميتنت o دي ألتر سوسيتي & أغريف؛ أبارتيننتي ألو ستيسو غروبو o ديل & رسكو؛ أفار إن ريلازيون آل كوال i تيتولي سونو ستاتي إميسي).

سو بونتو، كومي أنش أوسرفاتو نيلا سيركولار دي أسونيم n. 50 ديل 7 أغوستو 2008، & إغراف؛ ديفيسيل كومبريندير كوال سيا لا ديلا نورما تشي بريفيد، دا أونا بارت، لا ديتاسازيون ديلا سيسيون دي كونتراتي دي أسوسيازيون إن بارتيسيبازيون e دي دي سترومنتي فينانزياري بارتيسيباتيفي منتر، دال & [رسقوو]؛ ألترا (كومي إلوستراتو نيل باراغرافو سيغنت)، l & رسكو؛ إسكلوسيون ديلا بوسيبيليت & أغريف؛ دي ري-إنفستيمنتو ديل بلوسفالنز إن كيست موداليت & أغريف؛ بديل آل نورمال رابورتو بارتيسيباتيفو.

أي سينسي ديل كوما 6- بيس بير فروير ديل & رسكو؛ إسنزيون & إغراف؛ نيسيساريو تشي:

والثور؛ لي بارتيسيبازيوني أوجيتو دي سيسيون سيانو ديتينوت إن سوسيتي & أغريف؛ كوستيتوت دا نون بي & أوغراف؛ دي سيت أني e بوسيدوت دال سيدنت بير ألمينو تري أني؛ ه.

والثور؛ لي بلوسفالنز سيانو رينفيستيت إنترو دو أني دال لورو كونسيجيمنتو إن سوسيتي & أغريف؛ دي كوي آل & [رسقوو]؛ الفن. 5 إد آل & [رسقوو]؛ الفن. 73، كوما 1، ليتراما a) ديل توير تشي سفولغانو لا ميديسيما أتيفيت & أغريف؛ كوي سي ريفيريسكونو لي بارتيسيبازيوني سيدوت e تشي سيانو كوستيتوت دا نون بي & أوغراف؛ دي تري أني.

إيل ري-إنفستيمنتو ديف أفينير أترافيرسو لا سوتوسكريزيون ديل كابيتال سوسيال أوففيرو تراميت l & رسكو؛ أكيستو دي بارتيسيبازيوني آل كابيتال سوسيال دي تالي سوسيتي & أغريف ؛.

في ريلازيون آل بريمو ريكيسيتو (سوسيتي & أغريف؛ كوستيتويت دا نون بي & أوغراف؛ دي سيت أني e بوسيدوت دال سيدنت بير ألمينو تري أني) سي ريتين تشي إيل كالكولو دي تال بيريوديو فادا إفيتواتو دالا داتا دي كوستيتوزيون ديلا سوسيتي & أغريف؛ e نون دالا داتا دي إسكريزيون ديلا ستيسا نيل ريجيسترو ديل إمبريز. في ريلاتيون آل سيكوندو ريكيسيتو، تشي سوبوردينا l & رسكو؛ أجيفولازيون ألا سيركوستانزا تشي l & [رسقوو]؛ إنفستيمنتو ديلا بلوسفالنزا سيا إفيتواتو إن سوسيتي & أغريف؛ تشي سفولغانو لا ميديسيما أتيفيت & أغريف ؛، ريسولتا دي ديفيسيل كومبوننتيون إيل نيسو ترا تال كونديزيون e لا فيناليت & أغراف؛ ديلا نورما دي أجيفولار غلي إنفستيمنتي نيلي ستارت-أوب. إنولتر، ريالاردو تال، & إغراف؛ ستاتو سيغنالاتو كومي لا نورما أي فيني ديلا فرويبيليت & أغريف؛ ديل & [رسقوو]؛ أجيفولازيون نون بريفيدا ألكون أوبليغو دي مانتينيمنتو ديل ريكيسيتو ديلا ميديسيما أتيفيت & أغريف؛ في كابو ألا ستارت-أوب، دي كونسغينزا إيل ريكيسيتو إن أناليسي سيمبرا فادا فيريفيكاتو إسكلوسيفامنت نيل مومينتو إن كوي كوي ري-إنفستيمنتو فين إفيتواتو.

سيمبر إن ريلازيون آل سيكوندو ريكيسيتو، إنولتر، لا بريفيسيون تشي إيل بيريوديو دي دو أني ديكوريرا دال مومينتو ديل كونسيغيمنتو ديل بلوسفالنز ديترمينا إيل سورجير دي أون دوبيو إنتربريتاتيفو. سي إنفاتي l & [رسقوو]؛ إنتروجاتيفو سي في ريلازيون آل تيرمين & لدكو؛ كونسيجيمنتو & رديقو؛ سي ديبا ريفيرميريتو آل مومنتو ديل رياليززو أوففيرو a كيلو دي إفيتيفا بيرسيزيون ديل كوريسبتيفو، إن إنيتيونزيون ديل فاتتو تشي لا تاسازيون ديل بلوسفالنز، أي سينسي ديل & رسكو؛ آرت. 68 ديل توير، & إغراف؛ ريجولاتا دال برينسيبيو دي كاسا. وفي هذا الصدد، فإن "إنديكاتا بيرسيزيون ديل كوريسبيتيفو"، "إن إنيتيفا بير فاتزيون تشي إن بريسنازيون دي كوريسبتيفي إنكاساتي a ترانش إيل ليميت تيمبورال دي دو أني فيريبب أبليكاتو إن ريلازيون a" سياسكونا دي إيس.

سي سيغنالا تشي لا نورما نون ريتشيد تشي فينغا راينفيستا ل [رسقوو]؛ إنتيرا بلوسفالنزا؛ دي كونسغينزا كوالورا l & رسكو؛ إنفستيمنتو نيلا بدء دوفيس إسير إنفيريور كل & [رسقوو]؛ إمبورتو كومبليسيفو ديلا بلوسفالنزا ل [رسقوو]؛ إسنزيون سبيتر & أغريف؛ سولو بير لا بارت كوريسبوندنت a ديتو كوستو، منتر لا بارت ريماننت سار & أغراف؛ أسوجيتاتا أد إمبوسيزيون.

أون ولتيمو تيما ريغواردا ل و [رسقوو]؛ إنديفيدوازيون ديل مومينتو في تسوى إيل كونتريبوينت بو & أوغراف؛ بينفيسيار ديل و [رسقوو]؛ إسنزيون. غير & إغراف؛ تشيارو إن سوستانزا سي l & رسكو؛ أجيفولازيون سيا فرويبيل إمدياتامنت، تراميت ديتشيارازيون نيل & رسكو؛ أتو دي سيسيون (سالفو إيل فيرسامنتو سوتشيسيفو ديل إمبوست إن كاسو دي مانكاتو رياليززو ديل كونديزيوني نيسساري بير بينفيسيار ديل & رسكو؛ إسنزيون)، أوفيرينو سي l & [رسقوو]؛ أجيفولازيون سيا فرويبيل سولو دوبو إيل فيريفيكارسي ديل كونديزيوني (سالفو إيل ديريتو آل ريمبورسو ديل إمبوست فيرسات إنترو 48 ميسي دال فيرسامنتو ديل ستيس، كومي ديسبوستو دال & [رسقوو]؛ الفن 38 ديل دبر 602/1973). L & [رسقوو]؛ الرأي في الانتشار، في نظرية ديل تينور ليترال ديلا نورما، & إغراف؛ فافوريفول آل & رسكو؛ أبليكازيون بروفيسوريسيا ديل & رسكو؛ إسنزيون تشي ديفين ديفينيتيفا آل فيريفيكارسي دي توت لي كونديزيوني o بيرد إفيتو إن كاسو كونتراريو.

والثور؛ دي بيني ماتريالي أمورتيزززابيلي ديفرزي داجلي إموبيلي، e.

والثور؛ دي بيني ماتريالي أمورتيززابيلي، نونش & إيكوت؛ بير سبيس دي ريسركا e سفيلوبو.

في سوستانزا & إغراف؛ بوستو أون ليميت كوانتيتاتيفو آل بينيفيسيو ديل & رسكو؛ إسنزيون باري أد أون مولتيبلي ديجلي إنفستيمنتي إن بيني سترومنتالي e إن أتيفيت & أغريف؛ دي ريسركا e سفيلوبو إفتواتي، نيل كينكينيو بريسيدنت، دالا سوسيتي & أغراف؛ دي كوي فينغونو سيدوت لي بارتيسيبازيوني.

نيل دكريتو غير & إغراف؛ بريفيستا أونا ديسبوسيزيون سبيسيفيكا إن ريلازيون آل & رسكو؛ إنتراتا إن فيغور ديلا نوفا نورما، دي كونسيغونزا سي ريتين تشي لا ستيسا سيا أبليكابيل ألي سيسيسي دي بارتيسيبازيوني إفيتواتا a بارتير دالا داتا دي إنتراتا إن فيغور ديل دكريتو (25 جيونو 2008).

سولو بير كومبليتيزا سي ريكوردا تشي، كوالورا l & رسكو؛ أجيفولازيون إن أناليسي نون دوفيس تروفار أبليكازيون، لي بلوسفالنز ديريفيرانتي دا سيسيون دي بارتيسيبازيون & نداش؛ ديتينوتا في المجتمع & أغراف؛ ريسيدنت إن إيتاليا o ريسيدنت إن ستاتي كومبريزيلا نيلا وايت ليست، دا بارت دي بيرسون فيسيتش نون إن ديس دي إمبريزا سوبيسكونو إيل سيغوينت تراتامنتو a سيكوندا تشي ديبندانو دا أونا بارتيسيبازيون كواليفيكاتا o نون كواليفيكاتا.

1. بلوسفالنزا دا بارتيسيبازيون نون كواليفيكاتا كومي ديسبوستو دال كومبيناتو ديجلي أرت. 67 ديل توير e 5 ديل D. lgs 461/1997، لي بلوسفالنز ديريفرانتي دا سيسيون دي بارتيسيبازيون نون كواليفيكاتا سونو سوجيت أد إمبوستا سوستيتوتيفا ديل إمبوست سوي ريديتي كون أليكوتا ديل 12،50٪.

2. بلوسفالنزا دا بارتيسيبازيون كواليفيكاتا كومي ديسبوستو دال كومبيناتو ديجلي أرت. 67 e 68 ديل توير، a ديكرير d 1 جينايو 2009، لي بلوسفالنز ديفرنتي دا سيسيون دي بارتيسيبازيون كاليفيكاتا كونكورونو ألا فورمازيون ديل ريديتو إمبونيبيل إيلي فيني ديل إمبوست سوي ريديتي بير إيل 49،72٪ (40٪ فينو آل 31 ديسمبر 2008) ديل لورو ammontare.

ماسيمو أنتونيني (massimo. antonini@chiomenti)

إيلينا كارداني (elena. cardani@chiomenti)

D & [رسقوو]؛ أورا في بوي لي سوسيتي & أغريف؛ بير أسيوني بورترو أكوردار بريستيتي فورنير غارانزي بير l '[رسكو]؛ أكيستو o لا سوتوسكريزيون ديل بروبري أزيوني & نداش؛ براتيكا فينو أد أوجي فيتاتا دال نوسترو أوردينامنتو & نداش؛ ألي سيغنتي كونديزيوني:

والثور؛ غلي أمنيستراتوري دوفرانو بريفنتيفامنت بريسنتير آل & رسكو؛ أسمبلا دي سوسي أونا بروبريا ريلازيون تشي (a) إلوستري لي راجيوني e l & [رسقوو]؛ إنتيرس بير لا سوسيتي & أغريف؛ إن ميريتو آل & رسكو؛ أوبرازيون، لي كونديزيوني، i ريتشي تشي عيسى كومبورتا بير لا سيديت & أغريف؛ e لا سولفيبيليت & أغراف؛ ديلا سوسيتي & أغريف؛ e إيل بريزو آل كوال إيل تيرزو أكسيستر & أغريف؛ لي أزيوني e (b) أتستي تشي (i) l & [رسقوو]؛ أوبرازيون أفر & أغريف؛ لوغو a كونديزيوني دي ميركاتو (كون بارتيكولار ريفيرميريتو ألي غارانزي بريستات إد آل تاسو دي إنتيريس ديل فينانزيامنتو)، (إي) إيل ميريتو كريديتيزيو ديلا كونتروبارت & إغراف؛ ستاتو ديبيتامنت فالوتاتو e (إي) كوالورا l & رسكو؛ أوبيرازيون سوينفولغا سينغولي أمنيستراتوري ديلا سوسيتي & أغريف؛ o ديلا كونترولانت (أوفيرو لا كونترولانت ستيسا)، l & [رسقوو]؛ أوبرازيون رياليززا آل ميغليو l & رسكو؛ إنتيريس ديلا سوسيتي & أغريف ؛؛

والثور؛ l & [رسقوو]؛ أوفيرازيون ديف إسير بريفنتيفامنت أوتوريززاتا دال & [رسقوو]؛ التجمع ستراورديناريا دي سوسي؛

والثور؛ l & [رسقوو]؛ إمبورتو كومبليسيفو ديلي سوم إمبيغات e ديل غارانزي فورنيت دالا سوسيتي & أغريف؛ غير بوتر & أغراف؛ أسيسير إيل ليميت ديجلي أوتيلي ديستريبويبيلي e ديل ريسيرف ديسبونيبيلي ريسولتانتي دال & [رسقوو]؛ ولتيمو بيلانسيو ريجولارمنت أبروفاتو (أونا ريسرفا إنديسبونيبيل باري آل & رسكو؛ إيمبورتو كومبليسيفو وتيليززاتو دوفر & أغريف؛ إسير إسكريتا آل باسيفو ديل بيلانسيو)؛

والثور؛ لادوف l & [رسقوو]؛ أوبرازيوني ريجاردي أزيوني بروبري، إيل بريزو دي أكيستو ديل أزيوني ديف إسير باري آل لورو & لدكو؛ فير فالو & رديقو ؛، إنتيسو كومي (i) إيل بريزو ميديو بونديراتو آل كوال لي أزيوني سونو ستات نيغوزيات نيي ساي ميسي بريسيدنتي لا بوبليكازيون ديل & [رسقوو]؛ أففيسو دي كونفوكازيون ديل & رسكو؛ أسمبلا بير كوانتو ريغواردا لي سوسيتي & أغريف؛ اقتباس e (إي) إيل فالور ديل أزيوني ديترميناتو كون i ستاندارد وتيليززاتي بير i كاسي دي ريسسو بير كوانتو ريغواردا لي ألتر سوسيتي & أغريف ؛.

ريستا فيرمو إيل ديفيتو بير لا سوسيتي & أغريف؛ دي أسيتير أزيوني بروبري في غارانزيا. إنولتر، نيي ليمتي ​​باتريمونيالي سوبرا ريشياماتي، لا ديسيبلينا كونتينوا a أبليكارسي ألي أوبيرازيوني فولت a فافوريري l & [رسقوو]؛ أكيستو دي أزيوني دا بارت دي ديبندنتي ديلا سوسيتي & أغريف؛ o ديلي سوسيتي & أغريف؛ كونترولانتي س السيطرة.

لا نورما فا سالفا لا ديسيبلينا أبليكابيل إن كاسو دي أوبيرازيوني كون بارتي كونلات (المادة 2391-بيس) e دي فوسيون a سيغيتو دي أكيسيزيون كون إنديبيتامنتو (أر 2501- بيس).

ميشيل سيرا (michele. cera@chiomenti)

فينانزيامنتي في ل & [رسقوو]؛ اكتساب دي بارتيسيبازيوني دي سوسيتي & أغريف؛ quotate.

لا ناتورا دي كابيتال ديفوسو ديلي سوسيتي & أغريف؛ كوت سو ميركاتي ريجولامنتاتي بون، ريسبيتو آل & رسكو؛ أكيسيزيون ديل كونترولو دي سوسيتي & أغريف؛ غير كوتاتي، أونا ماغيور كومبليسيت & أغراف؛ نيلا ستروتورازيون ديل ديبيتو نيل كورسو ديلا بريما فاس ديل & رسكو؛ اكتساب: ل & [رسقوو]؛ أوبورتونيت & أغريف؛ دي بريفيدير المناسب موداليت و أغريف ؛، لورو لورو بديل، دي كونتريبوتيونزيون ديل كابيتال دي ديبيتو بير فينانزيار l & رسكو؛ أكيسيزيون.

جثم و[إكت]؛ ل & [رسقوو]؛ أكسيزيون سي كومبليتي كون إيل ريفينانزيامينتو a ليفيلو ديلا سوسيتي & أغريف؛ الهدف، & إغراف؛ كومي نوتو نيسساريو بروسدير ألا فوسيون ترا تارجيت إد إيل فيكولو ديل & رسكو؛ أكيسيزيون. فاتور إسنزيال بير راجيونجير تال أوبيتيفو & إغراف؛ لكل مجتمع و أغراف؛ أكيرنت سوبيرار كويلا سوجليا دي بارتيسيبازيون نيل كابيتال سوسيال دي تارجيت تشي كونسنت دي أفير أونا راجيونيفول سيرتيزا ديل & رسكو؛ أبروفاسيون نيل & رسقوو؛ أمبيتو ديل & [رسقوو]؛ التجمع ستراورديناريا دي الهدف ديل بروجيتو دي فوسيون ترا إيل فيكولو ديل & رسكو؛ أكيسيزيون e الهدف ستيسا. لو سوغلي كوستيتوتيف e ريبوتاتيف إن كيستيون، تشي فاريانو بير لا بريما e بير لي كونفوكسيوني ديل ريسكو؛ ريسكو، كومبليتا ستراورديناريا، سونو تشير أغلي أرت. 2368 e 2369 ديل كوديس سيفيل. سي سيغنالي تشي نيلا ماغيورانزا دي كاسي إيل راجيونجيمنتو ديل سوغلي كوستتيوتيف e ريبورتاتيف نيسزاري بير أتوار لا فوسيون نيسيستا ديل لانسيو دي أونا أوفيرتا بوبليكا دي أكيستو.

A كوسا ديل & [رسقوو]؛ إنسرتيزا سو كوالي سار & أغريف؛ لا بارتيسيبازيون نيل كابيتال دي تارجيت ديتينوتا دالا سوسيتي & أغريف؛ فيكولو آل تيرمين ديلا بروسدورا دي أوفيرتا بوبليكا دي أكيستو سي أدوتا نورمنتيمنت أونا ستروتورا كون بير بيركورسي ألترناتيفي: (i) لا ميسا a ديسبوسيزيون ديل فيكولو دي أون مارجين كوانتيتي، وتيليززاتو بير فينانزيار إن بارت إيل بريزو دي أكيستو ديل أزيوني دي تارجيت نيل كاسو إن كوي لا بريديتا سوجليا دي بارتيسيبازيون نون فينغا راجيونتا، e (إي) لا ديسبونيبيليت & أغراف؛ دي أون أون أكيسيتيون لوان، وتيليززاتو بير إيل ميديسيمو فين نيل كاسو إن كوي لا سوغليا نيسزاريا سيا راجيونتا. سالفو كوانتو بي & أوغراف؛ أفانتي بريسيساتو، ل & [رسقوو]؛ وتيليززو ديل و [رسقوو]؛ أونو o ديل و [رسقوو]؛ بترو فينانزيامنتو ديبندر & أغريف؛ دال & [رسقوو]؛ إسيتو ديل و [رسقوو]؛ أوبا. سي سيغنالا تشي لا ديترميناسيون ديلا سوجليا دي بارتيسيبازيون نيلا سوسيتي & أغريف؛ الهدف تسوى كونسيغو ل و [رسقوو]؛ إروغازيون ديل هامش القرض أوفيرو ديل و [رسقوو]؛ اقتناء القرض و إغراف؛ ريميسا آل & [رسقوو]؛ أكوردو ديل بارتي في سيد دي ستروتورازيون ديل & [رسقوو]؛ أوبرازيون.

ايل قرض الهامش و إغراف؛ جينيرالمنت أون فينانزيامنتو a ميديو ترمين بوليت a سكادنزا تشي نون بريفيد ألكون إمبيغنو آل ريفينانزيامنتو دا بارت ديجلي إستيتوتي فينانزياتوري. إن سوستانزا، كوالورا a سيغويتو ديلا بروسدورا d & [رسقوو]؛ أوفيرتا بوبليكا نون سيا ستاتا راجيونتا لا سوجليا ريليفانت's l & [رسقوو]؛ أبروفاسيون ديلا فوسيون، بير إيل فيكولو ديل & رسكو؛ أكيسيزيون سي بون l & [رسقوو]؛ ألترناتيفا o دي بروسيدير ​​أد أولتوريدي أكيستي دي أزيوني تارجيت آل فين دي إنكريمنتار وتيليمينت لا بروبريا بارتيسيبازيون نيل كابيتال سوسيال دي تارجيت أي فيني ديلا فوسيون o دي إنديفيدوار لا سترادا تشي كونسنتا إيل ريمبورسو ديل مارجين لوان (سيسيون ديلا بارتيسيبازيون أكيسيتيتا إن تارجيت، ريبيريمينتو دي أون نوفو فينانزيامينتو a ميديو-لونغو تيرمين، etc.).

L & [رسقوو]؛ اقتناء القرض و إغراف؛ إنفيس أون فينانزيامنتو a بريف ترمين بوليت a سكادنزا. كونتراريامنت كوانتيتو بريفيستو بير إيل إيل مارجين لوان، غلي إستيتوتي فينانزياتوري سي إمبيغنانو (ميديانت لا كونسيسيون أون أون & رسكو؛ أوفيون) a ريفينانزيار l & [رسقوو]؛ (1)؛ (ب) الحصول على قرض اكتساب مديانت ل & رسكو؛ دي إروغازيون دي ليني كبار ميديون-لونغو تيرمين، كونديزيون تشي سيا نيل فراتيمبو إنتيرفينوتا (أي سينسي ديل & رسكو؛ آرت 2501 بيس ديل كوديس سيفيل) لا فوسيون ترا إيل فيكولو ديل & [رسقوو]؛ أكسيزيون e الهدف أوفيرو، نيل كاسو دي بويفيراجيد شراء خارج ستروتورا كوزيديتا a دوبيو فيكولو، ميديانت l & [رسقوو]؛ إروغازيون ديلي ليني فليب أوب e سوتشيفا كونفكتيونزيون نيل فيكولو ديل & رسكو؛ أكيسيزيون. ايل اكتساب ترا اكتساب القرض e فوسيون (نونش & إيكوت؛ إروغاسيون ديل ليني كبار ميديو لونغو تيرمين) & إغراف؛ إيفيدنزياتو دالا بريسنزا أون أون & رسقوو]؛ أوبليغازيون دي ريمبورسو إنتغرال ديل & [رسقوو]؛ اقتناء قرض في كاسو دي مانكاتو بيرفيزيونامنتو ديلا فوسيون ترا فيكولو ديل & [رسقوو]؛ اكتساب e الهدف إنترو أون تيرمين كونكورداتو ترا لو بارتي كومونك إنفيريور ألا دورتا ديل & [رسقوو]؛ قرض الاستحواذ. لكل كتم ديتو، حكاية أوبليغلو غير ها راجيون د و [رسقوو]؛ إسير نيل كاسو ديل قرض الهامش.

لا ماجيوري ريششيوسيت & أغراف؛ ديل هامش القرض ريسبيتو كل و [رسقوو]؛ acquisition loan segna sostanziali differenze nei termini e condizioni dei due tipi di finanziamento quali, ad esempio, i termini economici di concessione delle linee (ad esempio, nel caso del margin loan sono generalmente previsti meccanismi di step up del margine applicabile in funzione della crescente rischiosità dell’indebitamento con l’avvicinarsi della data di scadenza naturale del finanziamento), i covenant finanziari (nel margin loan generalmente limitati al loan to value , laddove nell’ acquisition loan sono relativi al rapporto tra indebitamento finanziario netto a livello consolidato ed Ebitda, Ebitda e interessi netti, cash flow operativo e servizio del debito), la leva (più bassa nel margin loan ).

Non sussistono invece differenze nel security package che viene strutturato in modo tale da garantire le obbligazioni di pagamento (che non verranno però mai a coesistere) di entrambi i finanziamenti.

Da ultimo, vale la pena segnalare che qualora l’offerta pubblica di acquisto sia preceduta dall’acquisizione di un pacchetto di minoranza del capitale di target , il relativo prezzo sarà in parte finanziato mediante il margin loan e, qualora l’offerta si concluda per il veicolo dell’acquisizione con una partecipazione nel capitale di target superiore alle soglie menzionate, parte del finanziamento erogato ai sensi dell’ acquisition loan sarà utilizzato per rimborsare integralmente l’importo outstanding del margin loan .

Giulia Battaglia (giulia. battaglia@chiomenti)

Luca Bonetti (luca. bonetti@chiomenti)

Carmelo Raimondo (carmelo. raimondo@chiomenti)

Manfredi Leanza (manfredi. leanza@chiomenti)

Servizio di consulenza in investimenti per il Private Equity: tutto chiaro a proposito di MiFID?

Con il recepimento della MiFID, la consulenza in materia di investimenti è divenuta un servizio di investimento la cui prestazione, salve talune eccezioni, è riservata a soggetti autorizzati (tra cui i consulenti operanti come singoli professionisti, le SGR e le SIM anche di sola consulenza), tenuti a rispettare le regole di comportamento prescritte per gli intermediari, prima tra tutte la valutazione delle competenze del cliente e l’adeguatezza delle raccomandazioni formulate rispetto al profilo di investimento dello stesso.

Per "consulenza in materia di investimenti" si intende la prestazione di raccomandazioni personalizzate a un cliente, dietro sua richiesta o per iniziativa del prestatore del servizio, riguardo a una o più operazioni relative ad un determinato strumento finanziario. La raccomandazione è personalizzata quando è presentata come adatta per il cliente o è basata sulla considerazione delle caratteristiche del cliente. A tale conclusione si giunge anche nel caso in cui la raccomandazione sia prestata singolarmente o inserita nel più ampio contesto di un diverso rapporto.

Mantiene invece natura di “servizio accessorio” l’attività consulenziale alle imprese “in materia di struttura finanziaria, di strategia industriale e di questioni connesse, nonché la consulenza e i servizi concernenti le concentrazioni e l’acquisto di imprese”. Tale attività non è soggetta a riserva e, dunque, è liberamente esercitabile (salvo il rispetto delle regole di comportamento se svolta da intermediari autorizzati alla prestazione di servizi di investimento).

Sebbene sia chiara la distinzione concettuale tra le due tipologie di consulenza, il confine fra le stesse può risultare in concreto difficile da definire. In questo senso, basti considerare - in generale - che in ogni operazione di private equity, lo scouting di una potenziale target da parte del consulente può essere visto come la raccomandazione all’acquisto delle partecipazioni nella stessa e, quindi, dei relativi strumenti finanziari.

Al fine di tracciare comunque una linea di demarcazione, può essere utile guardare alla finalità delle attività prestate dal consulente, volte in un caso a “raccomandare” un investimento finanziario e, nell’altro, a “strutturare” un’operazione di acquisizione rispondente a profili di carattere gestionale.

Mentre nella consulenza in materia di investimenti, cioè, il focus principale sembra essere quello sul cliente, quindi della costruzione ed ottimizzazione del suo portafoglio di investimento, nella consulenza strategica, il focus è sulla target, dunque la ricerca della redditività prospettica dell’operazione di acquisizione, tenuto conto degli impatti positivi che potrebbero derivare dall’operazione stessa (apporto di competenze manageriali, patrimonializzazione, elaborazione di piani industriali, sviluppo di impianti, etc.). Rispetto ad un fondo di private equity, pertanto, l’attività di consulenza in materia di investimenti sembra essere più di competenza del gestore collettivo, rimettendo invece all’advisor esterno la consulenza di tipo strategico.

Tale distinzione, ovviamente, deve trovare riscontro nelle attività effettivamente svolte dai soggetti interessati, ma può essere superata soprattutto con riferimento all’operatività in Italia dei fondi esteri.

Tali soggetti, infatti, spesso operano nel mercato italiano attraverso strutture e team locali, con diverse competenze ed attribuzioni.

Soprattutto in questi ultimi casi, ma più in generale con riferimento ai soggetti attivi nel settore del private equity, potrebbe essere opportuno verificare in concreto le attività svolte, per valutare l’opportunità/necessità di costituire (o trasformare le strutture esistenti in) un soggetto vigilato, richiedendo l’autorizzazione alla prestazione in Italia del servizio di investimento di “consulenza in materia di investimenti” e del servizio accessorio di “consulenza strategica”, se non addirittura l’autorizzazione alla gestione di portafogli. In questo senso, ferma ogni considerazione di natura fiscale, si consideri, ad esempio, che le SIM di consulenza (che possono prestare il servizio accessorio di consulenza strategica) necessitano di capitale sociale minimo molto contenuto (120 mila euro), possono utilizzare un’organizzazione leggera, esternalizzando le funzioni di controllo e attribuendo agli stessi amministratori della SIM le competenze operative e possono comunque anche avvalersi del passaporto europeo per svolgere la propria attività su base transfrontaliera. Qualora, invece, le attività che si intende prestare fossero riconducibili ad attività di gestione (anche su delega), la scelta dovrebbe ricadere su una SIM (non di sola consulenza) o su una SGR, soggette a maggiori requisiti patrimoniali e di vigilanza.

La costituzione di un soggetto regolamentato, inoltre, può consentire ai soggetti internazionali, comunque attivi in Italia, di dimostrare alle Autorità di Vigilanza ed al mercato italiano un maggior radicamento sul territorio e, in definitiva, la volontà di operare durevolmente nello stesso.

Vincenzo Troiano (vincenzo. troiano@chiomenti)

Eugenio Mastropaolo (eugenio. mastropaolo@chiomenti)

Agostino Papa (agostino. papa@chiomenti)

Giancarlo Ranucci (giancarlo. ranucci@chiomenti)

Stock options: la fine di un’era.

Il decreto è stato convertito in data 5 agosto 2008 dalla Legge Ordinaria n. 133 (“Legge di Conversione”), pubblicata in Gazzetta Ufficiale il 21 Agosto 2008, e in sede di conversione sono stati introdotti ulteriori emendamenti riguardanti il regime dei contributi previdenziali.

1. Regime fiscale previgente.

Il regime di favore, infatti, era applicabile unicamente a opzioni relative a azioni quotate nei mercati regolamentati soggette ad un vesting period di tre anni, sempreché le azioni acquistate a seguito dell’esercizio dell’opzione fossero state detenute per almeno cinque anni.

L’agevolazione fiscale risiedeva nel fatto che la differenza tra il valore di mercato delle azioni al momento dell’esercizio dell’opzione e il prezzo di acquisto, anziché essere assoggettata a tassazione secondo le aliquote progressive IRPEF (23%- 43%) e concorrere a formare la base imponibile per i contributi previdenziali, scontava unicamente l’imposta sostitutiva del 12,5% stabilita per i redditi di capitale.

Nel caso in cui non fossero state rispettate tutte le condizioni previste dalla norma, il reddito veniva tassato come reddito di lavoro dipendente in base alle aliquote progressive IRPEF e sullo stesso ammontare dovevano essere versati i contributi previdenziali secondo le regole ordinarie.

2. Regime fiscale introdotto dal decreto e dalla Legge di Conversione.

I redditi derivanti dalla successiva alienazione di tali azioni, equivalenti alla differenza tra prezzo di rivendita e valore di mercato alla data di esercizio dell’opzione (dunque l’ammontare tassato come reddito di lavoro dipendente), vengono tassati come redditi di capitale scontando l’imposta sostitutiva del 12,5%.

Le modifiche non interferiscono con il regime fiscale delle azioni offerte alla generalità dei dipendenti di cui all’art. 51, comma 2, lettera g), Tuir, in base al quale il valore di mercato di tali titoli è esente da imposta al verificarsi delle seguenti condizioni:

والثور؛ le azioni sono offerte alla generalità dei dipendenti;

والثور؛ il valore delle azioni non eccede 2.066 Euro per ogni periodo d’imposta;

والثور؛ le azioni sono detenute dal dipendente per almeno tre anni e non sono vendute in tale arco temporale.

La Legge di Conversione infine ha emendato il decreto introducendo l’esenzione dal versamento dei contributi previdenziali per il reddito di lavoro dipendente derivante dall’esercizio dell’opzione.

Sulla base di un’interpretazione letterale le nuove disposizioni, che hanno modificato la determinazione della base imponibile a fini contributivi, sembrerebbero applicabili a tutti i piani di stock option, non rilevando la circostanza che essi rispettino i requisiti stabiliti dalle norme tributarie per godere dell’esenzione (art. 51, comma 2, lettera g), Tuir). In ogni caso, nonostante la formulazione letterale, tale esenzione dovrebbe essere limitata solo ai piani di stock option che abbiano tali caratteristiche.

In assenza di interpretazioni ufficiali sul punto, è auspicabile un intervento che chiarisca esattamente l’ambito applicativo.

Massimo Antonini (massimo. antonini@chiomenti)

Paolo Giacometti (paolo. giacometti@chiomenti)

Andrea Merolle (andrea. merolle@chiomenti)

Aiuti di stato agli istituti finanziari.

La Commissione europea ha adottato in data 13 ottobre 2008 una Comunicazione, relativa all’applicazione della disciplina degli aiuti di Stato per gli istituti finanziari, con la quale ha fornito indicazioni in merito ai criteri che applicherà per valutare la compatibilità delle misure adottate dagli Stati membri per fronteggiare l’attuale crisi finanziaria.

Affinché le misure che costituiscono un aiuto di Stato possano essere dichiarate compatibili è necessario, innanzitutto, che lo Stato (i) dimostri la sussistenza di circostanze genuinamente eccezionali e che mettono a rischio il funzionamento dell’intero sistema dei mercati finanziari dello Stato membro e (ii) adotti misure la cui durata sia limitata a quella dell’attuale crisi. Ogni progetto di aiuti deve prevedere un meccanismo di revisione periodico (almeno ogni sei mesi) da parte dello Stato che è poi tenuto a riportarne gli esiti alla Commissione stessa.

Nella Comunicazione la Commissione ha espresso (a) l’esigenza di distinguere gli aiuti agli istituti “sani” ma momentaneamente non liquidi rispetto agli aiuti a quegli istituti già affetti da problemi strutturali e (b) l’esigenza del rispetto dei principi di proporzionalità e di non discriminazione sulla base della nazionalità dei beneficiari.

Con riferimento alla concessione di garanzie, il 13 novembre 2008 la Commissione ha autorizzato il regime istituito in Italia con il decreto n.157 del 13 ottobre 2008. Il decreto prevede tre misure in favore delle banche autorizzate ad operare in Italia (comprese dunque le controllate di gruppi esteri) che siano solvibili: (i) una garanzia statale sulle nuove passività emesse dalle banche con scadenze superiori a 3 mesi e fino a 5 anni, (ii) operazioni temporanee di scambio semestrali tra titoli di Stato e passività delle banche italiane, il cui tasso d’interesse e scadenza coincidono perfettamente, in modo da garantire un flusso di cassa identico ed una fissazione dei prezzi diretta, e (iii) una garanzia statale per le banche a favore di terzi (ad esempio le imprese di assicurazione) per l’ottenimento di prestiti di titoli di qualità elevata a loro volta utilizzati dalle banche per ottenere rifinanziamenti nell’Eurosistema. Le autorità italiane si sono impegnate a far sì che l’importo complessivo delle garanzie emesse con scadenza superiore a tre anni non superi il 25% dell’intero importo coperto e che l’importo complessivo che una banca possa ricevere non superi soglie predefinite.

Anche la nuova operazione di swap mensile introdotta dalla Banca d’Italia, che permette uno scambio temporaneo di titoli di Stato detenuti dalla banca centrale con strumenti finanziari detenuti dalle banche e valutati con un rating pari almeno a BBB è stata ritenuto compatibile con le regole sugli aiuti di Stato.

Nel caso dovesse insorgere la necessità di estendere le misure oltre sei mesi dall’entrata in vigore del regime, le Autorità italiane si sono impegnate a effettuare una nuova notifica alla Commissione. La Commissione ha accennato, infine, anche a misure di ricapitalizzazione notificate dallo Stato italiano (per le quali erano in preparazione disposizioni di applicazione) che sarebbero state oggetto di una separata decisione.

La Commissione europea ha pubblicato successivamente, in data 5 dicembre 2008, ulteriori linee guida relative alle forme di compatibili con la disciplina degli aiuti di Stato. Alle indicazioni ivi contenute dovrà dunque informarsi l’adottando decreto ministeriale affinché il regime istituito dal decreto 185/08 ottenga la necessaria autorizzazione da parte della Commissione europea.

Stefania Bariatti (stefania. bariatti@chiomenti)

Martino Ebner (martino. ebner@chiomenti)

Con tale ultimo provvedimento, il Tribunale di Milano ha considerato la clausola di drag-along contenuta nello statuto nulla in quanto contraria a principi inderogabili dell’ordinamento. Le motivazioni alla base del provvedimento sollevano temi di notevole complessità e delicatezza, che possono solo essere accennati in estrema sintesi in questa breve nota. Quanto alla qualificazione giuridica della clausola, il Tribunale ha ricostruito la clausola di dragalong come un opzione call a favore del terzo prospettico acquirente concessa al socio di maggioranza dal socio di minoranza sulla propria partecipazione, sospensivamente condizionata a che il socio di maggioranza riceva da tale terzo un offerta di acquisto relativa all’intero capitale sociale. Il Tribunale ha poi considerato che condizione primaria di validità della clausola è che la sua applicazione non determini un effetto espropriativo della differenza tra il valore effettivo delle azioni alienande e il valore convenzionalmente fissato per il loro trasferimento; per essere valida, la clausola dovrebbe garantire che sia offerto al socio costretto alla dismissione almeno il valore che gli sarebbe spettato in caso di recesso, determinato secondo quanto stabilito nell’art. 2437-ter del codice civile (i. e., tenuto conto della consistenza patrimoniale della società e delle sue prospettive redittuali, nonché dell’eventuale valore di mercato delle azioni). Questo principio si pone nel solco già tracciato dalla massima n. 88 del 2007 del collegio notarile di Milano secondo la quale le clausole di drag-along “devono essere compatibili con il principio di una equa valorizzazione della partecipazione obbligatoriamente dismessa”.

Il Tribunale ha anche ritenuto che la presenza di una clausola di prelazione a favore del socio di minoranza non fosse sufficiente a garantire l’equa valorizzazione delle azioni alienande.

Va peraltro rammentato che entrambi i provvedimenti sono stati emessi in sede cautelare, e quindi a valle di un procedimento sommario e senza che le parti abbiano potuto svolgere le rispettive difese con l’ampiezza del procedimento a cognizione piena; dal momento che lo statuto conteneva una clausola arbitrale, tale fase del procedimento si è svolta innanzi ad un arbitro unico, il cui lodo non è ancora stato reso pubblico.

تسى & ograve؛ non diminuisce l’importanza dei provvedimenti in questione che - anche in considerazione dell’autorevolezza nel campo societario del Tribunale che li ha pronunciati - contribuiranno a formare una giurisprudenza su questo tipo di clausole, sulle quali non sono ad oggi noti altri precedenti.

Luigi Vaccaro (luigi. vaccaro@chiomenti)

Arrivano le SPACs (sui mercati non regolamentati)

Nate dall’esperienza americana degli anni ’70, le “ Special Purpose Acquisition Companies ”, in breve SPACs, sono società quotate neo costituite, quindi prive di storia operativa, il cui unico scopo è quello di procedere all’acquisizione, mediante utilizzo dei proventi dell’IPO, e alla successiva integrazione con una singola società (o gruppo di società) individuata sul mercato. Completata la quotazione, l’esistenza delle SPACs è strettamente legata alla capacità del management di perfezionare l’operazione di acquisizione nei successivi 18/24 mesi. In mancanza, la società si scioglie e ai soci viene rimborsato il capitale investito, fino a quel momento depositato su un conto vincolato fruttifero. A ulteriore protezione degli investitori, l’operazione di acquisizione della target deve essere autorizzata dall’assemblea e i soci dissenzienti hanno diritto di recedere dalla società. Al management non viene garantita alcuna commissione di gestione (né a titolo di management fee né a titolo di carried interest ); tuttavia, nel caso in cui l’operazione venga completata entro il termine prestabilito i gestori hanno diritto ad una significativa quota del capitale sociale (generalmente intorno al 20% a fronte di un investimento complessivo iniziale pari a $ 20.000- 25.000).

Il fenomeno delle SPACs, come potenziale alternativa al tradizionale modello del fondo di private equity, rappresenta un modello di investimento interessante anche per il mercato italiano ma allo stesso tempo anche molto particolare in quanto il suo successo dipende dalla reputazione dei managers promotori e dalla capacità di questi di raccogliere le risorse da investire presso investitori esperti e che, probabilmente, abbiano già testato la capacità dei managers promotori di generare valore.

Il modello di investimento delle SPACs, inoltre, funziona solo se viene assicurata una certa liquidità all’investimento attraverso la quotazione delle azioni del veicolo. A tale riguardo si segnala che, stando alle indicazioni ad oggi pervenute da Borsa Italiana, tali veicoli di investimento potrebbero essere quotati sull’AIM Italia (mercato non regolamentato che ci si aspetta sarà lanciato a dicembre) ad esito di un processo di ammissione molto semplificato e poco invadente.

Manfredi Vianini Tolomei (manfredi. vianinitolomei@chiomenti)

Davide Barenghi (davide. barenghi@chiomenti)

Aree Attivitа Newsletter.

Arbitration Asia Brexit Class Action Comunitario/Antitrust Diritto societario Energia Finanza Fiscale Immobiliare Private Equity Proprieta' intellettuale Restructuring Trade Law.

Circolare dell'Agenzia delle Entrate n. 25/E del 16 ottobre 2017: proventi da partecipazioni a societа, enti o OICR di dipendenti e amministratori (il cd. carried interest)

Linee guida del MEF per l'applicazione della normativa sui piani di risparmio a lungo termine.

Le disposizioni in materia di cartolarizzazioni introdotte nella c. d. manovra correttiva.

The new Italian resident regime.

Equity crowdfunding e altri strumenti a sostegno delle piccole medie imprese.

"Il nuovo regime fiscale dei piani di co-investimento di amministratori e dipendenti attraverso l'attribuzione di diritti patrimoniali rafforzati (c. d. carried interest )"

“Reorganizing UK regulated firms after the (possible) loss of the EU Passport”

“Some reflections concerning the potential effect of Brexit on the relations between prudential authorities in Europe”

“Some reflections concerning the potential effect of Brexit on the operations of UK clearing houses”

“Brexit: legal and institutional framework”

“Implications of Brexit from an employment law perspective”

“The law applicable to non-contractual obligations (Rome II)”

“Recognition and enforcement of judgments and Awards post-Brexit”

“UK lenders in Italy: starting points to face the uncertainty”

“Legal consequences for the eligibility of ABS & Covered Bonds under the Eurosystem”

“Thoughts concerning the relationship between the Italian Stock Exchange and the London Stock Exchange”

“Impacts of Brexit on application of EU Directives on tax matters”

“Cross-border litigation in contractual matters”

SICAF IMMOBILIARI - ASPETTI REGOLAMENTARI E FISCALI.

SICAF IMMOBILIARI - ASPETTI REGOLAMENTARI E FISCALI.

Newsletter Asia 11 - Agosto 2018 ITA.

Newsletter Asia 10 - Dicembre 2018 ITA.

Newsletter Asia 9 - Marzo 2018 ITA.

Newsletter Real Estate & Tax Novembre 2018 - EN.

Newsletter Real Estate & Tax Novembre 2018 - IT.

Newsletter Real Estate & Tax Novembre 2018 - IT.

Newsletter Real Estate & Tax Novembre 2018 - EN.

NEWSLETTER Real Estate & Tax IT.

Gazzetta Ufficiale il 12 settembre ed entrato in vigore il 13 settembre – ha introdotto.

varie disposizioni rilevanti per il settore immobiliare, inserite nel Capo V rubricato.

“Misure per il rilancio dell’edilizia”.

NEWSLETTER Real Estate & Tax EN.

Italian Official Gazette of 12 September 2018 and entered into force on 13.

September 2018, has introduced several provisions that affect the real estate.

sector; these provisions are included in Chapter 5 “Measures to revamp the.